Un Rialzo Artificiale

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Fonte: http://mercatoliberonews.blogspot.com/2009/05/un-rialzo-artificiale.html

Ieri il mercato è esploso ed ha invertito di colpo in mezzora per alcuni mega programmi computerizzati, mentre i desk delle banche che comprano titoli erano “morti”, mentre il mercato saliva come spiegava Rick Bensignor cioè sono stati alcuni programmi che compravano centinaia di titoli in blocco in pochi minuti che lo hanno spostato, ma non c’era attività sui desk, Bensignor chiamava in giro e tutti dicevano che era una giornata morta
Le borse erano giù di un -1% circa in apertura di NY e persino la potente Cina era al quarto giorno consecutivo negativo (solo un -4% dal massimo ma comunque scivolava in basso). Questo forse anche perchè i dati di maggio in europa ad esempio NON mostrano nessun miglioramento di produzione, sempre a -20 o -25% rispetto ad un anno fa
Alle 16 è uscito un dato di “fiducia dei consumatori” USA molto alto e il mercato in mezzora è salito dal 3 al 4% a seconda delle piazze, tanto per dire gli ETF cinesi e di Hong Kong sono andati su del +5% a NY
Ora : il dato di “fiducia dei consumatori” USA è composto di un sondaggio in cui chiedono come va la situazione corrente e futura, quello per la situazione corrente era sempre depresso e migliorato di poco, quello per la situazione futura invece era molto ottimista.
Chi lo ha seguito negli anni sa che questo dato riflette la borsa e i titoli dei giornali che a loro volta riflettono molto la borsa, quando come ora l’S&P e Nasdaq salgono del +40% in due mesi e mezzo dal minimo la fiducia segue questo andamento. Quindi la borsa saliva ieri in pratica perchè la borsa saliva. Se gli S&P fossero a 800 invece che a 900 il dato di fiducia sarebbe uscito basso insomma
Si può salire in tanti modi però è difficile immaginare qualcosa di più artificiale, dei programmi computerizzati su ETF e futures che esplodono su un unico dato il quale a sua volta riflette solo il fatto che la borsa è salita * Crac dei Treasury ? * 00:53 27/05/09 * Il reddito fisso americano, treasury a 5, 10 e 20 anni, sta franando, coi tassi di interesse relativi che si impennano velocemente, da dicembre i trasury a 10 anni sono risaliti dal 2.1% al 3.5% il che non sembra niente, ma i i prezzi al consumo sono negativi al momento tipo -0.7% o -0.9% per cui il tasso reale è sopra il 4%
Dato che la FEd tiene fermi i tassi a 3 mesi e le banche centrali estere comprano ora solo treasury a 2 anni, i tassi a lungo salgono velocemente e quelli a breve sono inchiodati a mimimi per ciu la differenza tra tassi a lungo termine e tassi a breve termine ha sfiorato oggi il massimo storico toccato nel 1992 durante la famosa crisi dei bonds
Ci sono 160 miliardi di titoli di stato che vanno in asta questa settimana e anche se oggi ad esempio le banche centrali ne hanno comprato il 54%, era un asta dei treasury a 2 anni e l’incognita è come andrà per le scadenze più lunghe
La sensazione è il mercato stia votando sui piani di salvataggio e i budget degli USA e stia votando: NO!!
Leggo commenti di gente esperta come questo ex-trader in pensione di JP Morgan qui che si chiedono se stiamo arrivando ad un crac dei treasury (“…Maybe the final climactic event is upon us. Maybe the final bubble to burst is the US Treasury market and maybe we are on the verge of a financial Krakatoa which will realign financial markets…..”). Cioè mentre tutti si rallegrano che le borse sono forti a fianco si apre una voragine sul dollaro e sui bonds
————————Bond Market Close May 26 2009May 26th, 2009 4:32 pm
Prices of Treasury coupon securities are tumbling today and the longer the maturity of the issue the more painful the plunge.
The 2year note has suffered the least as its yield increased by 3 basis points to 0.92 basis points. The yield on the 3 year note climbed 8 basis points to 1.46 percent. The yield on the 5 year note climbed 10 basis points to 2.30 percent. The yield on the 10 year note soared 9 basis points to 3.54 percent. The yield on the 30 year bond also jumped 9 basis points to 4.48 percent.
The yield curve is losing its curve and is about to go perpendicular. The 2 year/30 year spread is closing the day at 356 basis points. I have recounted many times here that the widest level for that spread since man has walked erect was at 369 basis points in October 1992. The yields were 3.60 and 7.29 percent, respectively.
The 2year /10 year spread is 262 basis points and it is within hailing distance of its record level of 273 basis points which I believe we touched in 2003 when the Federal Reserve pilots were just receiving their helicopter licenses.
The 2 year/5year/30 year spread has broken down and trades 80 basis points. That spread had supported at 90 basis points but will probably now trade between 60 basis points and 90 basis points.
Why is the market crashing and why is the curve so steep?
We are drowning under the weight of near term supply for sure but I guess I think something else is afoot here.
Look at the breakeven spread on the 10 year TIPS bond. That spread is currently 185 basis points. I do not believe that we have been that wide since the advent of the financial crisis in 2007. I think that investors are uttering a gigantic and collective nyet regarding the implementation of monetary policy and fiscal policy in the US.That is why the curve is steepening so dramatically.
Foreign central banks continue to intervene, buying dollars and selling their local currencies. The names most mentioned in that endeavor are Russia and Brazil. Sources tell me that the fruits of the intervention are parked in 2 year notes and 3 year notes. There is a dearth of central bank interest in the longer maturities.
Some cite the very strong 2 year note auction today as a sign of the market’s health. I think not. The issue is propped up by the prospect of a very low funds rate for an extened period of time. The carry and ride down the curve profits are seductive.
Central banks bought over 54 percent of the issue. I would submit that while that is great for the 2 year note it is a less than festive sign for the 5 year note and the 7 year note which will auction over the balance of this week, The money in the 2 year note is money that will not be invested in the 5 year note and the 7 year note. The treasury should organize a posse to search for marginal dollars for the 5 year and 7 year .If one wishes to observe bond market panic I think it would develop quickly if the 5 year note or the 7 year note auctioned with long tails as we observed in the Bond auction earlier in May.
A long tail in a bond auction with its attendant risk is one thing. If that were to occur in a shorter maturity in would be a sign that investors are in full retreat from longer dated US assets.
Maybe the final climactic event is upon us. Maybe the final bubble to burst is the US Treasury market and maybe we are on the verge of a financial Krakatoa which will realign financial markets.
Whatever the case it feels like the calm before the storm and we are about to embark on another interesting expedition.
http://www.cobraf.com/forum/topic.php?topic_id=1591&reply_id=164233

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